Según la empresa de investigación de inversiones BCA Research, las perspectivas siguen siendo muy ajustadas y un escenario apunta a dos trimestres consecutivos de contracción.

Sin embargo, varias fuentes de resiliencia podrían mantener el crecimiento ligeramente positivo, de acuerdo con el portal financiero investing.com.

También, la zona euro entró en el último shock energético en una posición más débil que en 2022.

Las previsiones de consenso ya situaban el crecimiento de 2026 cerca del 1,2 por ciento antes de que el renovado conflicto entre Estados Unidos e Iran en torno al estrecho de Ormuz impulsara al alza los precios del petróleo y del gas natural.

Desde entonces, la actividad manufacturera se ha suavizado, con el índice compuesto de gestores de compras mostrando ya caídas trimestrales en el producto interior bruto.

Los gobiernos europeos habían comprometido menos de 12 mil millones de euros a mediados de junio para proteger a los hogares de los crecientes costes energéticos, muy por debajo del apoyo ofrecido durante la crisis anterior.

La inflación podría resultar más persistente de lo esperado y los precios del gas natural TTF neerlandés se han más que duplicado desde principios de año

Mientras, la escasez de fertilizantes y un fuerte fenómeno de El Niño amenazan con ejercer mayor presión sobre los precios de los alimentos.

El crecimiento de los salarios reales fue prácticamente plano durante el primer trimestre y podría volverse negativo a medida que la inflación erosione el poder adquisitivo.

Un mercado laboral más débil también podría llevar a los hogares a limitar su gasto.

Europa cuenta todavía con varias defensas, pues los balances de los hogares y las empresas son más sólidos que antes de la crisis financiera mundial, respaldados por menores costes de servicio de la deuda y mayores tenencias de activos líquidos.

La perturbación energética de este año también es menos grave que el shock de 2022.

Los precios europeos del gas alcanzaron un máximo de 62 euros por megavatio-hora, frente a los 339 euros de agosto de 2022, sin que se produjera una escasez absoluta de suministro.

Un ciclo manufacturero mundial resiliente y la inversión relacionada con la inteligencia artificial están apoyando a los productores europeos de bienes de capital.

La mejora de la dinámica de la balanza de pagos también podría dejar más financiación disponible para la actividad interna.

El impulso a corto plazo de las acciones sigue siendo constructivo, aunque los riesgos a medio plazo favorecen a los sectores de Energía, Farmacéutico y Utilities.

A su vez, el indicador EUR/USD podría caer hacia el rango de 1,10 a 1,12 a medida que el mayor crecimiento de Estados Unidos continúe apoyando al dólar.

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